Бизнес , 20 июл 2016, 18:13

Эксперты предсказали «голодный год» для самой богатой компании России

Укрепление рубля является серьезной проблемой для «Сургутнефтегаза», предупредили аналитики «Атона». При курсе 63 руб. за доллар прибыль компании может сократиться почти в 7,5 раза, а дивиденды окажутся экстремально низкими

Емкость для хранения нефти компании «Сургутнефтегаз» (Фото: Борис Бабанов/РИА Новости)

Лидер по сбережениям

Аналитики инвесткомпании «Атон» предрекли «голодный год» для «Сургутнефтегаза» — одной из крупнейших нефтегазовых компаний России. В обзоре «Сургутнефтегаз. Тучные времена прошли, впереди голодный год» они утверждают, что акционеров компании ждут сложные времена после двух лет аномально высоких дивидендов.

У «Сургутнефтегаза» крупнейшие среди российских компаний сбережения. На конец 2015 года объем денежных средств и депозитов превышал 2,57 трлн руб., следует из отчетности по МСФО. При этом у компании вообще не было кредитных обязательств. Примерно 2,47 трлн руб. приходилось на депозиты, из них 99,8% было размещено в долларах США.

У других крупнейших российских компаний цифры выглядят иначе. Денежные средства и финансовые активы «Газпрома» составляют 1,37 трлн руб., а чистый долг — около 2,1 трлн руб. У «Роснефти» денежные средства, краткосрочные вложения в акции, облигации, паи и депозиты равны 1,56 трлн руб., а чистый долг — 1,69 трлн руб.

rbc.group

Структура активов позволила «Сургутнефтегазу» хорошо заработать во время падения рубля. В 2015 году компания получила 568 млрд руб. за счет курсовых разниц, следует из отчетности. Для сравнения: выручка от реализации за тот же период составила примерно 1 трлн руб., а операционная прибыль — 244 млрд. Но благодаря обесцениванию рубля чистая прибыль достигла 762 млрд руб.

rbc.group

За 2014 и 2015 годы «Сургутнефтегаз» выплатил беспрецедентно высокие дивиденды: 6,92 руб. и 8,21 руб.на привилегированную акцию соответственно. За предыдущие десять лет эта цифра ни разу не превышала 2,36 руб., следует из данных «Атона».

Тающие дивиденды

Но теперь аналитики не ждут высоких дивидендов. В отчете «Атона» говорится, что если до конца года валютный курс останется на текущем уровне, 63 руб. за доллар США, то из-за курсовых разниц чистая прибыль нефтяной компании сократится на 300 млрд руб. и составит лишь 40,3 млрд руб. Дивиденды по префам тогда не превысят 0,4 руб., утверждают в «Атоне». В последний раз доходность привилегированных акций «Сургутнефтегаза» была ниже этой цифры лишь в 2004 году.

«Тут не надо быть оракулом»: каких цен на нефть ждут бизнесмены-нефтяники

Фотогалерея

Роберт Дадли, гендиректор BP и член совета директоров «Роснефти»

Мы по-прежнему верим, что нефтяной рынок достигнет баланса спроса и предложения во второй половине этого года. Я не ожидаю серьезных изменений цены на нефть, я думаю, что в конце года она будет стоить около $50 за баррель.

ОПЕК играла важную роль в прошлом, сейчас ее не выполняет. Вся индустрия пересматривает структуру расходов, принимает оздоровляющие изменения.

У российского нефтегазового сектора есть уникальные сильные стороны: феноменально большая ресурсная база, большая жизнеспособность энергетического сектора. Добыча нефти растет уже семь лет подряд. На 1,2% она выросла в прошлом году.

Я думаю, что большинство людей забывают, что от колебания курса рубля структура затрат отрасли также меняется, а доход исчисляется по-прежнему в долларах, поэтому это очень здоровая отрасль [в России]. И этой отрасли приходится работать в условиях санкций.

Но здесь есть уникальная комбинация: очень хорошо развита инфраструктура, которая позволяет быстро поставлять нефть на рынки, производственные затраты в России — сейчас $2,1 за баррель — это лучше, чем где-либо в мире. Я считаю, что все это хорошо сработает в то время, когда отрасль проходит через очередной этап товарного цикла. Такое уже случалось, и каждый раз мы думаем, что этот этап будет продолжительным.

С начала года доллар потерял 13% стоимости к рублю. На 21 июля курс составлял 63,4 руб. против 72,9 руб. на 1 января. Средний курс за первое полугодие равнялся 70,22 руб., следует из данных Центробанка. В 2015 году доллар в среднем стоил 60,96 руб., отмечается в отчетности «Сургутнефтегаза».

Аналитики «Атона» подчеркивают, что возможное снижение дивидендов уже заложено в стоимости акций «Сургутнефтегаза». По привилегированным акциям они сохраняют рекомендацию «держать», а по обыкновенным повысили до «держать» вместо «продавать».

Аналитик Raiffaisenbank Андрей Полищук также ожидает нулевую либо «рекордно низкую» — не более 2 руб. на акцию — выплату по префам «Сургутнефтегаза». Нулевыми дивиденды окажутся при курсе доллара ниже 62 руб. на конец 2016 года, уточняет эксперт.

Газпромбанк на днях снизил рекомендацию для привилегированных акций компании с «держать» до «продавать». «Мы полагаем, что относительно сильный рубль может привести к тому, что в будущем котировки акций «Сургутнефтегаза» окажутся под давлением. По нашим оценкам, дивиденды на привилегированные акции компании за 2016 год могут быть практически нулевыми», — говорится в обзоре аналитиков банка, вышедшем 18 июля.

По подсчетам Газпромбанка, убытки нефтяной компании из-за курсовых разниц могли достичь 192 млрд руб. в первом квартале текущего года. Чистый убыток за этот период, согласно отчетности по РСБУ, составил 117 млрд руб. (годом ранее была прибыль 140 млрд руб.). По итогам года Газпромбанк ожидает у «Сургутнефтегаза» убыток от курсовых разниц 250 млрд руб. и чистую прибыль 30–70 млрд руб. (все по РСБУ) при условии, что курс будет около 65 руб. за доллар США и компания продолжит «генерировать сходную операционную прибыль». В 2015 году чистая прибыль компании по РСБУ превышала 751 млрд руб.

«Сургутнефтегаз» занимает третье место по добыче нефти в России, добыв в 2015 году 61,6 млн т нефти и почти 9,5 млрд куб. м газа. Генеральный директор «Сургутнефтегаза» Владимир Богданов считает такой уровень добычи оптимальным.

В мае текущего года Deutsche Bank назвал «Сургутнефтегаз» лучшим кандидатом на покупку «Башнефти». Однако Богданов заявил, что компания не будет участвовать в приватизации. «У нас все есть, нам ничего не надо», — заявил он.

По итогам 2015 года чистая прибыль «Сургутнефтегаза» по МСФО сократилась на 14%, до 762 млрд руб., выручка снизилась на 6,3%, до 1,27 трлн руб. По мнению экспертов, падение показателей связано со снижением цен на нефть.